风险时代关注风险减少

由斯科特沃克勒

 美元符号 无论贵公司的表现或前景如何,都不完全免于宏观经济力量 - 这些地震元素,如国内总产量,利率,贸易平衡,消费者情绪和消费者和政府支出。

是否提出的资本是来自股权或债务,早期或成熟公司,首都最大的敌人是对不确定性的恐惧。那么你是一位企业主能做什么?在经济中已经存在的过度风险之上,不要增加不必要的风险。专注于降低效力,明确的业务计划和里程碑之类的风险的策略,并限制每次提高的资本量,同时增加频率。

启动股本资本

对于提高股权的早期公司,主要变量是:业务计划的时序,金额和可信度/有效性。这些变量中的每一个都是高度相关的。在资本提高过程中,早期企业家/创始人的主要目标是保留尽可能多的股权。这在风险高的早期阶段尤其重要,价值低,大多数企业家对资本有点绝望。

时间,可信度,资本金额

资本筹集时间,提高的金额和业务计划的可信度是成熟和早期公司的关键变量。然而,适当管理这些变量的早期公司可能意味着在剩下大部分所有权与旁边的任何一方之间的区别。太多的创业企业家未能有效地管理资本提高流程,只有在公司实际上赢得利润的时候留下了一小部分所有权。

对于初创公司,公司的生命周期内有几个价值平台。由于风险降低,启动的价值会增加,并且更明显,业务计划实际上是可行的,而无需多折扣或延迟。

在早期阶段,识别这些价值平台至关重要。每个价值高原代表加强公司成功概率的活动。时序提高资本提高以补充价值时间线上的位置至关重要。

这需要一个极其良好的思考计划,执行了清晰的执行。对于在每个高原上筹集的何时何时何时何地,以及在市场上的时间上升到等式。因为大多数初创公司对产生积极现金流量的时间敏感,因为延迟资本升级的问题,直到下一个价值高原可以实现始终是一个折衷。

提升时间–价值高原模型(VPM)

与启动企业家交谈时,我经常指的是价值高原模型(VPM),我们创建了更好地解释了计时资本提高和支付融资的重要性。

“tranche”这个词源自法语,意思是切片或部分。在投资世界中,它用于描述一种安全,债务或公平,可分为较小的碎片,随后销往投资者。

经销支持的融资,历史上用于生活 - 科学公司,已经扩展到其他行业。 Tranches的主要好处是在推迟的时机,其中临时里程碑表明成功即将到来,但尚未为底线带来价值。这种类型的融资需要仔细构建,并且是每个公司都是独一无二的。

我倾向于使用术语,这些术语一般涉及基于技术的产品的生命周期。然而,下面拼写的相同概念可以应用于任何产品或服务。

价值高原:

  1. 想法成立(种子融资)

生成价值的第一个活动是一个想法的初始。在这一级别融资,支持创始人对这个想法的探索,被称为种子融资。此阶段的价值取决于包括增量效益的几个因素,该想法向消费者提供了概念,所需的投资,延时,进入时间,市场障碍的金额以及其他因素。在思想开始时,没有功效证据,因此该值非常低。除非这个想法是优越的,否则你可以依靠来自自己口袋的资金。典型的种子资本范围在50,000美元之间– $250,000.

  1. 有效证明

对于新开发的产品,效力的第一次试验通常在实验室或内部设置中进行并称为α测试。由于实验室测试与现实世界中的理念之间存在巨大差距,因此风险仍然很高。与现有步骤一样,除非思想是一个重磅炸弹,否则值仍然很低。在此阶段的游戏名称是具有高度记录,受控测试的。在该阶段结束时,可以开发原型。

在有效特征的有效性和β阶段经营的公司之间的典型价值(即,相对较大的可用市场,可辩护的地位,日益增长的市场,良好的预计投资回报等)落在200万美元的范围内。另一个也许更准确的估值方法是通过在公司生活中的利用价值下的预期免费现金流来确定。当然,预测本身将是值得怀疑的。典型的折扣率通常超过80%。 1

  1. Beta(启动融资)

Beta测试是测试的最后阶段。它通常涉及在第三方,​​现实世界环境中对产品的控制使用。在每个平台上,有不同的疗效。通过β测试,当运营商在生产环境中运营产品时,通常会出现最高疗效通常发生在没有产品工程团队的帮助下运营产品。

当发生这种情况时,产品通常运行足以开始消费者生产。此时,功效很高。投资者的重点现在将更多地转向经营和营销问题,例如客户的感知价值和制造和定价成本。虽然仍然是预约,但如果亲符持续展示投资资本的强劲回报,则公司价值将大幅增加。在此阶段应用的典型折扣率在50%至70%之间。1

D.生产阶段(第一阶段融资)

在此阶段,该公司正在填充用于生产环境中的产品的订单。公司不利,但制定了一个组织,工作产品和一些收入。在这个阶段,投资者非常专注于产品可靠性和感知客户的福利。典型的折扣率在此阶段施用范围从40%– 60 percent. 1

E.重复订单(第二阶段融资)

人们可能会争辩说,重复订单真的属于生产阶段。然而,我相信当客户,特别是一个公认的,尊重的行业播放器时,达到后续秩序,这是对产品福利和经济学的大量验证。

在从备受尊重的客户收到几次重复订单后,功效成为一个非问题。重点改变了“产品工作?” “公司工作吗?”公司的管理是否可以运作可行的持续关注,可以保持其竞争优势,服务客户需求,保留其员工并维持长期成功所需的关键业务?第二阶段融资的折扣价格通常在30%之间– 50 percent.1

咨询的最终话语

成语“现金是国王”很少携带比过去一年更多的重量。如果你是国王,那里有一个夸张的讨价还济。现金是如此有价值,竞争争夺他们的绿色份额比以往更加强硬。那么初创公司如何获得一块动作?

ONU是在企业家上专注于想法的有效性,提高的时间和所需的资金。缺乏可信度或似乎需要超额资本的介绍将立即被拒绝。

一边注意

另一个晚上,我碰巧抓住了 闪亮的天才是一部基于罗伯特·凯恩斯生活的电影,曾经饰有间歇式挡风玻璃刮水器的教授的人员。我在椅子上蠕动,因为他的发明是从他那里偷来的。虽然他的故事有点令人满意的结局,但与我保持一致的观点是从一开始,他没有适当的支持结构来保护他的兴趣。了解如何在整个提高资本过程中最大限度地提高您的想法的所有权,以确保您的发明牵引力和贵公司的增长,因此您的银行账户也会如此。

考虑一下这一点

想想投资者想要什么。降低其风险并提高回报。创建包含最重要的资本提出标准的清单。包括以下这些:

    1. 大型可用市场
    2. 进入的高障碍
    3. 不断增长的市场
    4. 剃刀与剃刀刀片(即年金组件)
    5. 卓越的文档和测试控制
    6. 功效的实质性证据
    7. 明确的里程碑
    8. 经销支持的资本提高
    9. 可信的商业计划
  1. Sahlman,威廉A.,  估值高风险,长期投资的方法,哈佛商学院,2003年8月12日

Scott Waxler是Lockebridge,LLC的合作伙伴,该公司是Lexington,Lexington,Mass的投资银行公司。,专门从事合并和收购,推卸,资本提升和商业咨询服务。  www.lockebridge.com.